最新发布的财报表现，2020年云南白药实现收入327.43亿元，同比增长10.38%，远不及利润增速。扣除26.17亿元非常常性损益后，云南白药的净利润仅为为28.99亿元，同比增长31.85%。由于2019年基数较低，同比大增并不意味着业绩回暖。该利润程度对比2018年扣非后29.18亿元的净利润，仍同比淘汰0.65%。
停止2020年底，云南白药投资证券的市值高达108.68亿元，此中重仓股包罗小米团体（1810.HK）和伊利股份（600887.SH），分别持有市值到达31.48亿元和11.32亿元。别的，云南白药还持有8.57亿元的腾讯控股（00700.HK），以及4.74亿元的恒瑞医药（600276.SH）。故意思的是，云南白药在2020年购入贵州茅台（600519.SH）6.32亿元，并以7.17亿元卖出，赢利0.87亿元，收益率13.45%。这笔茅台的投资算不上乐成。
但是无论怎样，云南白药已经摇身一酿成了炒股妙手。数据表现，股票投资的综合收益率为27.30%，与同期沪深300指数27.21%的涨幅大抵相称。
上市公司炒股对于投资者而言是把双刃剑。投资的风险不问可知，投资收益的大幅颠簸无疑将会影响公司红利的稳固性。已往市场中炒股落得公司利润“上蹿下跳”的公司不可胜数，包罗上海莱士（002252.SZ）等。2018年上海莱士大亏15.23亿元，就是由于炒股失败导致。云南白药的管理层也无法包管每年炒股都可以取得正收益，但是一旦炒股失败影响到利润，对于公司的估值打击将更大。
主业务务喜忧参半
在证券投资上，云南白药算得上及格，但在业务谋划上却喜忧参半。
2018年以来，云南白药收入呈增长之势，但扣非后净利润却原地踏步，此中一项缘故原由是红利本领的降落。从权衡产物红利本领关键指标毛利率来看，云南白药从2018年的30.55%以来，逐年降落，2020年仅有27.75%，为已往10年间最差程度。
多条业务恶化是云南白药的症结地点。云南白药的主业务务包罗传统药品板块、“云南白药”牙膏为主力的康健品板块。别的，云南白药还还涉足包罗中药资源、医药贸易、茶品、工业大麻等板块。
康健品板块是云南白药最紧张的板块。现在，云南白药的牙膏市场占据率到达22.2%，为国内第一。该业务重要由云南白药全资控股的云南白药团体康健产物有限公司（下称白药康健）开展。2020年，白药康健实现收入53.87亿元，业务利润和净利润分别达22.27亿元和18.94亿元，对应业务利润率和净利润率分别为41.34%和35.16%。
图片泉源：云南白药2020年报
在康健品板块谋划战略上，云南白药在坐实牙膏“老大”后进一步拓展包罗漱口水、电动牙刷、智能水牙线等口腔照顾护士产物。2020年白药康健实现谋划趋势向好，与2019年同期相比，白药康健收入端同比增速达15.38%，净利润同比增长16.91%，业务利润率与净利润率都同比正向增长。
但是，白药康健是云南白药唯一“康健”的板块，白药康健的良性发展不能改变云南白药团体红利本领下滑的势头。从团体毛利率连续下滑的环境来看，云南白药其他板块在红利本领上远不及白药康健，反而成了拖累，尤其在工业大麻板块。
工业大麻成拖累
工业大麻是云南白药寄予厚望的新板块。2020年，云南白药已完成“工业大麻研究中央”挂牌，得到《云南省工业大麻科研莳植允许证》。这间隔云南白药开展工业大麻等相干业务已是“临门一脚”。
但大麻“医毒”双重属性离不开严酷羁系。最新发布的关照大概意味着工业大麻的应用远景堪忧。3月26日，根据中国食品药品检定研究院发布《中检院关于就修订化装品禁用组分公开征求意见的关照》，拟将大麻仁果、大麻籽油、大麻叶提取物和大麻二酚等质料列为化装品禁用组分，现进入征求意见阶段。
这也为大麻类产物的应用远景蒙上了阴影。假如该条款落地，国产工业大麻大概仅能通过出口渠道消化，云南白药“工业大麻”概念将渐渐冷却。
图片泉源：Wind
受工业大麻消息影响，3月29日云南白药大幅下挫6.89%，终极报收于124.81元/股，市值1594亿元，已较最高点缩水超20%。假如将投资收益盘算在内，云南白药动态市盈率达29倍，仍处于相对偏高区间。但一旦剔除非常常性损益，仅用扣非后净利润盘算，云南白药动态市盈率55倍，远超正常程度。返回搜狐，检察更多
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发表于 2020-12-24 03:52:36
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