“抄作业”的精确姿势

中国鑫

原标题：“抄作业”的精确姿势

证券时报记者 万鹏

近来又到了上市公司和公募基金一季报的披露高峰期，顶流机构一季度的仓位变革成为媒体争相报道的核心。由于一季报是停止3月31日，其持股数据滞后的时间不凌驾一个月，具有较高的参考性，因此成为投资者观摩乃至“抄作业”的对象。那么，怎样才是精确的“抄作业”姿势呢？

起首，知其然更要知其以是然。这句话的意思是说，投资者不但要知道基金司理这个季度买入或加仓了哪些个股，还要知道其买入的来由。2018年一季度，某着名私募初次买入一家蛋氨酸龙头公司，持股市值高达3亿多元，一举成为公司的第二大股东。二、三季度该机构一连加仓，持股数目比一季度超出一倍以上，持股金额也凌驾了6.6亿元。这一举动引起了市场的高度关注，无脑“抄作业”的投资者也大有人在。2019年3月21日，该上市公司公布2018年报，这家着名私募再度加仓471万股，受此鼓舞，其股价出现显着拉升，创出一年多的新高。2019年4月24日晚间，该上市公司公布一季报，这家着名私募已经消散在前十大股东名单之中了。于是，投资者又开始争相抛售，一个多月的时间，这家公司股价跌去三成。

在这个典范的追涨杀跌案例中，投资者所犯错误在于，把着名机构的买入和卖出举动当做本身投资决议的唯一依据。从过后分析来看，该私募买入这家蛋氨酸龙头公司的来由大概有三个：一是这家公司自己质地比力优秀；第二，2018年初，其股价比2015年的高点，跌去60%以上，风险开释非常充实；第三，重要产物蛋氨酸履历了连续三年的下跌，下跌幅度高达80%，存在显着回升的大概。相比之下，末了一点对其买入的影响好像更大。然而，蛋氨酸代价的终极走势并未如该私募预期的那样反弹，2019年一季度开始继承探底。

实在，除了向当事人求证，投资者是很难知道机构真实的买入来由的。笔者曾经问过一位着名基金司理，会和同为基金司理的老婆交换本身看好的股票吗？他的答复是肯定的，但是他说，本身的老婆并不会依据他的看好来由去买入这家公司的股票，而是会让她公司的研究员去做进一步的研究，再来决定是否买入。

固然我们无法知道机构的真实买入来由，但与其无脑“抄作业”，可以或许花时间去研究一下这家上市公司的根本面，也黑白常有须要和值得提倡的。好比在上面例子中，假如投资者密切跟踪蛋氨酸代价走势，肯定会留意到2019年一季度的代价回落，从而有大概做出本身的独立判定。

其次，用多大的仓位去“抄作业”也是一个必须思量的题目。由于基金是组合投资，买入一家公司的仓位不得凌驾基金净值的10%，也不能凌驾一家公司总股本的10%。对于一只市值不凌驾50亿元的小盘股来说，机构最多只能买5亿元资金，而这家机构管理的资产大概凌驾200亿元，5亿元的持股只占了净值的2.5%，就算这只股票下跌了50%，对基金的团体影响也只有1.25%。而对于平凡投资者来说，假如用很高仓位去买入，一旦买错，无疑就会遭受远远凌驾机构的投资丧失。因此，用多大仓位去“抄作业”，不能以机构的买入力度为依据，而是应该在自主研究，并找到确信的买入来由后，再参考本身的风险蒙受本领，做出选择。

末了，着名机构投资者“犯错”的概率并不小。固然机构占据的资源，决定了其团体研究本领会明显高于平凡投资者，但市场瞬息万变，上市公司所处的竞争情况也在不停发生变革，这也意味着机构也会犯错。笔者采访过一位着名基金司理，他坦承本身也常常犯错，一是买错了，当初买入的来由并未得到印证，乃至出现了相反的走向，只好果断出局；二是由于低估了上市公司的增长潜力而过早卖出。在这两种卖出举动中，投资者实在很难判定，到底是第一种，照旧第二种。

投资的本质是认知的变现，认知程度又是大脑的一种决议算法。从这个意义上说，“抄作业”更应该是一个学习过程，复盘一家上市公司的谋划变革，观察机构的买入卖出举动，破解机构的投资决议过程，终极形成具有科学依据的，与本身的认知程度更为贴近的投资方法。返回搜狐，检察更多

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