【华泰证券研究所】逐日晨会启明星20170327

润雨雨航

　　本日核心
　　买方反馈
　　国内（上海）：短线的市场震荡格局还将连续，但盘面热门炒作仍将连续，关注汽车电子、苹果财产链、部门化工品、轻工造纸、食品饮料、家电。
　　总的来说，短线的市场震荡格局还将连续，但盘面热门炒作仍将连续。一带一起地域性板块支持继承发掘，尤其注意新疆之外的福建、甘陕以及具备肯定业绩增长+防御性的低位补涨标的。行业设置上，重要围绕“财产政策、涨价主线、消耗升级”这三条思绪来配，对应“汽车电子、苹果财产链、部门化工品、轻工造纸、食品饮料、家电”等。
　　外洋（QFII）:外洋客户对本年贷款额度收紧的局面保持关注，以为下半年利率中枢会渐渐举高，鉴戒对股市债市的影响。关注一带一起、国企改革、军工、PPI数据和社会库存。
　　上周市场利率连续攀升，3月尾MPA稽核将至，银行方面表现这是第一个MPA大考的第一个季末，活动性近期已暗流涌动，SHIBOR等资金利率再度飙升，预计本周活动性偏紧。别的，外洋客户对本年贷款额度收紧的局面保持关注，以为下半年利率中枢会渐渐举高，鉴戒对股市债市的影响。短期来看，客户以为当前更方向主题投资的时间窗口，一带一起、国企改革和军工将来都不乏催化剂。周期行业渐渐出现分化，要继承观察PPI数据和社会库存的变革。
　　晨会分享
　　【宏观 李超/宫飞】: 环球宽松的尾巴，验证政策利率拐点
　　中国人民银行行长周小川表现钱币政策在颠末多年的量化宽松之后，现在环球已经到达了这次周期的尾部，这意味着钱币政策将不再是宽松的政策。这印证了我们对环球和中国政策利率拐点的判定，我们以为中国央行钱币政策由机动适度转为妥当中性是对前期妥当略带宽松钱币政策的改正，春节期间的政策利率加息就是我国政策利率的“拐点”。
　　【宏观 李超/朱洵】:“特朗普生意业务”还能连续吗？
　　本周五，特朗普临时撤回了他曾鼎力大举推动、意在代替奥巴马医改法案的新医改方案，法案的众议院表决步伐因此也被取消，这标记着特朗普改革再次遭遇庞大波折。从3月FOMC集会联储再次加息以来，美元指数不涨反跌，一方面是市场对于联储大概加速加息节奏的担心轻微缓解，别的也反映了看多美元的“特朗普生意业务”热度趋弱。美欧日三大股指本周普跌、10年期美债收益率回落-10个基点、美元指数当周下跌-0.6%重新落回100点以下；黄金受美元走弱的支持，本周涨+1.5%；油价连续迩来跌势，由于库存富足、OPEC减产信心受打击、页岩油生产克制油价上行。
　　【计谋 戴康/曾岩/张馨元/李弘扬/藕文】: 红利慢牛继承买地产链
　　我们判定差异化信贷稳固三四线都会房地产贩卖，房地产投资整年继承超预期，大概在本年二季度进入阶段性高点之后迟钝下行，A股红利本领连续修复。油价暖和农产物疲弱，A股继承通胀红利（狗）在前，钱币政策（主人）在后的红利慢牛。红利慢牛买改变。1）红利对“量”的因素敏感的中游制造行业；2）对三四线房地产贩卖投资敏感的消耗升级行业公司；3）对行业会合度提拔淘汰周期性颠簸敏感的龙头公司。保举水金石（水泥/银行/石化）、非一线消耗升级、新疆振兴、人工智能主题。
　　【机器军工 章诚/金榜】：NB-IoT商用邻近，智能表需求向上
　　1、卑鄙应用企业投资增长，智能仪表行业需求正迎来向上拐点，包罗智能气表、水、电表及各类物联网传感器。从智能化提拔空间来看，更看好智能气表，焦点逻辑是：1）自然气终端代价将来呈降落趋势，中国自然气应用将连续增长；2）煤改气政策推动，本年以来增速加速。2、17年是物联网商用元年，NB-IoT智能气表财产迎来更大市场空间。1）电信、联通等运营商加速推进底子办法建立，本年将完成网络改造；2）华为筹划在环球加速推进NB-IoT技能尺度，华为海思新一代物联网芯片或于5-6月份发布，将进一步推动环球应用扩张。团体来说，将来3年物联网应用将迎来真正的从0到1的高速成恒久，智能气表是最受益环节之一。3、猛烈保举金卡智能，将来一段时间或在战略互助、国表里订单、产物系列延伸方面验证我们的以上逻辑。别的，发起关注三川聪明、威星智能、前锋电子。
　　【金融 沈娟/彭文】：广发证券（000776）-战略卓有成效，发展远景斐然
　　2016年归属上市公司净利润80.3亿元，同比-39%，净利润变更幅度大幅好于行业均匀；实现业务收入207.1亿元，同比-38%；EPS为1.05元，每股净资产10.3元，加权均匀ROE为10.29%。公司是中国领先当代投资银行，综合金融服务本领领先，创新业务本领突出。公司无现实控制人，平衡连续、多元化的股权布局为公司形成精良的管理布局提供了坚固保障，确保市场化的运行机制。投行、资管业务上风明显，现在IPO再审有用项目107家，排名行业第一；2016年末聚集资管规模3618亿元，排名行业第一。比年来境外业务结构加快，看好公司的综合气力和较强的品牌代价，根据公司2016年业绩环境调解红利猜测及目的价，预计2017-19年EPS为1.33元、1.6元和1.87元，对应PE为13倍、11倍和9倍，维持增持评级。比力竞争上风：公司投行及资管业务气力领先，在当前羁系收紧的情况下更具竞争上风。业务项目储备丰富，预计业绩高增长可连续。2017年PE仅13倍，具备较高的安全边际。
　　即时陈诉
　　【轻工 陈羽锋/张前】：恒久看好家居龙头发展性
　　【通讯 周明/赵蓬】:数据中央光模块技能与需求并进
　　【化工 刘曦/庄汀洲】：化工品多数下跌，丁二烯大幅调解
　　【金工 林晓明/刘志成】：华泰市场周期量化研究
　　【环保 徐科/武云泽】:水情况题目突出，管理使命工作重
　　【宏观 李超/朱洵】:“特朗普生意业务”还能连续吗？
　　【零售 许世刚/张坚/丁浙川】：毛利率改善，购物中央体现亮眼
　　【金属能源矿产 陈雳/黄孚/孙雪琬/邱乐土】:震荡中待供需破冰 有色及新质料周报（20170326）
　　【金融 沈娟/彭文/刘侨捷/左欣然/方思元/郭其伟/刘雪菲/卢钊/陶圣禹】：发展中见分化，优质标的代价突显
　　【零售 许世刚/张坚/丁浙川】：汇纳科技交换：推进线下聪明购物
　　【金融 沈娟/彭文】：中信证券（600030）-驻足多元，进军国际，静待着花
　　【汽车 谢志才/陈燕平】:国产替换趋势渐成，关注优质零部件
　　【金属能源矿产 陈雳/邱瀚萱】: 短时资金面偏紧通报至钢铁
　　【金工 林晓明/黄晓彬】：一带一起领涨，交投活泼度显升
　　【修建建材 鲍荣富/王德彬/赵衡】：一带一起有突破，国企改革有亮点
　　【传媒 许娟/周钊/朱可夫/吕默馨】：4月引进大片将上映，票房有望超预期
　　【机器军工 章诚/金榜】：“一带一起”实质推进，智能仪表需求向上
　　【金工 林晓明/刘志成】：IVX破十创新低，市场感情好转
　　【交运 沈晓峰/郑路】：提价落地，上调红利猜测7.5亿
　　【金工 林晓明/陈烨】：沪指创年内新高，两融余额上升
　　【修建建材 鲍荣富/王涛】：铁汉生态公告点评：大额订单落地，PPP项目再提速
　　【金工 林晓明/王湘】：市场小幅上涨，本周组合体现各异
　　【金融 沈娟/陶圣禹】：东莞控股(000828，增持):租赁保理促协同，产融双驱迎发展
　　【盘算机 高宏博/蔡嵩松】:业绩高速增长,智能化期间全面结构
　　【金融 沈娟/刘雪菲】：信托安稳向好，资产整合步调加速
　　【金融 沈娟/郭其伟】：资产质量企稳，零售助推业绩增长
　　【食品饮料 贺琪/李晴/王楠/张晋溢】：定位次高端，舍得成为最大增长点
　　【交运 沈晓峰/郑路】：“大物流”战略稳步推进
　　【修建建材 鲍荣富/方晏荷】：非海工增长明显，行业景心胸回升
　　【机器军工 章诚/肖群稀/关东奇来】：柳工(000528,买入): 充实受益行业复苏，全面迈向国际化
　　【计谋 戴康/曾岩/藕文】: A股“入MSCI”取得实质性希望
　　【计谋 戴康/曾岩/张馨元】: 现金流视角探求走出偿债周期行业
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