原创李湛：将来东北三省和河南省等部门行业将面对名誉紧缩，再融资难度上升 ...

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原标题：李湛：将来东北三省和河南省等部门行业将面对名誉紧缩，再融资难度上升

中山证券首席经济学家 李湛

出品 | 搜狐智库

编辑 | 王珍

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1月10日，2021年第九届中国首席经济学家论坛在上海举行，搜狐财经全程直播。中山证券首席经济学家李湛在会上表现，本年将是名誉紧缩之年，将来东北三省和河南省等部门财力较弱或名誉风险频发地域的地方当局及国有企业、产能过剩行业将面对名誉紧缩，再融资难度上升，名誉债市将连续分化。

李湛分析指出，从中心经济工作集会内容来看，决议层以为本年中国经济大概是“前高后低”，以是短期内将为债券市场提供精良的政策情况，有助于债券市场企稳走强。

李湛指出，客岁中国是G20中经济唯一正增长的国家，环球债务高企题目是将来的一个确定性风险，只要重要发达国家经济未显着走出疫情阴影，各国的财务-钱币政策方向不太大概掉头。一旦将来西欧国家的经济走出疫情的阴影，发达国家的政策反转将刺激国际资源流出新兴市场国家，新兴市场国家发作大规模金融危急的概率将大幅上升。

李湛以为，本年将是名誉紧缩之年，但幅度有限。在财务和钱币双宽松的影响下，客岁中国宏观杠杆率明显上升，央行三季度钱币政策实行陈诉指出要保持宏观杠杆率根本稳固，社融增速将出现肯定水平的回落。以是逆周期调治政策的有序退出和布局性调治仍将是将来工作的重点。

李湛指出，本年名誉债市将连续分化。名誉债超预期违约变乱的发生明显低落了市场风险偏好，弱资质主体融资难度增大，进一步导致债市违约会合发作。将来东北三省和河南省等部门财力较弱或名誉风险频发地域的地方当局及国有企业、产能过剩行业将面对名誉紧缩，再融资难度上升，名誉债市将连续分化。

谈及城投债净融资额，李湛指出，客岁城投债净融资额创汗青新高，31个省市中江苏省、浙江省、山东省和四川省等23个地域的城投债净供给显着增长、地区融资改善，而甘肃、青海、吉林、山西、黑龙江、云南、辽宁、内蒙古这8个地域的年度城投债净融资额则为负，表明这类经济气力较弱、债务负担较重的地区公开市场融资难度连续增大。

“从公司的红利角度看，客岁一到三季度有442家上市公司亏损，占全部上市比例10%。但红利还不错，大面积的违约不存在，固然债务的雪球越滚越大，它在步步的紧逼，但是还没有到一个迫不及待的地步。”李湛说。

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