“加密第一股”上市Coinbase被高估了吗

熊猫鱼

原标题：“加密第一股”上市 Coinbase被高估了吗

币圈风大，刮得人看不清前路。继区块链第一股之后，加密钱币生意业务平台Coinbase本周三也要在纳斯达克上市了。市场火热，大风刮来了千亿美元的估值，但是那些已经入市的老先辈们显然意难平。风是助力，照旧陷阱，终究没人说得清。

估值多少

假造钱币市场以令人赞叹的速率疯狂发展，区块链第一股登岸纳斯达克一年半，加密范畴第一股阵容浩荡，紧随厥后。加密钱币生意业务平台Coinbase公布筹划在本周三登岸纳斯达克股票市场直接上市，股票代号COIN。

值得留意的是，Coinbase将绕过传统IPO步伐，并不会在此次发行中筹集资金，而是以直接上市的方式登岸纳斯达克，即公司雇员和投资者将其拥有权转换为股票，然后在股票生意业务所挂牌。

也就意味着，股票一旦上市后，公众可以购买股份，Coinbase现有的投资者可随时套现离场，而不消像传统的IPO，具有一段时间的锁定期。据悉，这种“直接上市”的方式由SPOT和PLTR等大公司开创，近几年深受科技企业青睐。

这种“简朴粗暴”的上市方法与币圈的风向变革之快不无关系。数字钱币管理公司Coinshares发布的数据表现，本年第一季度，数字钱币市场总成交量居高不下，均匀天天的生意业务额为116亿美元，而在客岁第四序度这一数字仅为35亿美元。

风起时，万物皆能上青云。建立仅仅九年，Coinbase就发展为了美国最大的比特币和其他数字钱币生意业务平台，其市值大概凌驾任何传统的生意业务平台。根据近期Coinbase在私家市场生意业务中的体现，受益于比特币代价的大幅上涨，Coinbase的市值约为915亿美元。不外，按照本年2月Coinbase披露的招股书来看，其公司此前估值高达1020亿美元。

但市场广泛以为，随着加密市场的成熟，快速发展的行业竞争让Coinbase的高估值受到肯定水平的影响，从久远来看大概并倒霉于其股价。而其竞争对手，同为美国比特币生意业务平台的Kraken克日也表现，沾恩于加密钱币投资高潮，Kraken近月平台生意业务量大增，公司拟2022年于美国直接上市。

北京商报记者接洽Coinbase举行采访，停止发稿未收到复兴。

“大风刮来”的业绩？

大概是大风过境短暂光辉，大概是水到渠成只借东风，但Coinbase是妥妥顶着光环，手持10亿美元现金流，闲庭信步地敲开了纳斯达克的大门。市场乃至以为，有其现金流打底，通过上市筹集到的任何资金，无论多少，都可以资助其安稳渡过比特币的动荡走势。

市场的信心并不盲目，Coinbase也在积极为本身背书。Coinbase此前发布的财政数据表现，2021年一季度，Coinbase吸引了1300万新用户，收入为18亿美元，利润比客岁整年还要高出两倍以上。哪怕按照接下来环比零增长来盘算，Coinbase的整年业绩预计可以或许到达210亿美元，假如算上上市后的提振作用，整年业绩乃至能达300亿。

“Coinbase选择先发布本年第一季度的数据，显然是对一季度的数据非常有信心。而如今看来，这个数据照旧比力亮眼的。作为Coinbase自己来说，也是信赖一季度的数据，将有利于提拔挂牌时的估值。”美国力研咨询公司首创人谷燕西指出。

睁开全文

只管云云，Coinbase暴涨的数据照旧离不开币圈近期的这把“烈火”。数据表现，在收入泉源方面，Coinbase约85.8%的收入来自客户生意业务手续费；约10.6%的收入来自其他收入。而这10%的其他收入，也是Coinbase利用自身持有的加密资产资助客户完成生意业务而得到的收入，不外是在生意业务体系不测停止期间而已。

看懂研究院高级研究员程宇以为，Coinbase钱包服务不会向用户收取加密钱币存储费用，但当用户现实交易比特币和以太坊等加密钱币时，Coinbase将赚取手续费和佣金。因此，Coinbase的风险还在于其对生意业务费用的依靠。生意业务高潮退去，费用也将大幅低落，因此这种红利模式的可连续性并不强。

风口，风险

对于Coinbase自身来说，风险更是来自偕行。谷燕西指出，随着加密钱币市场的成熟，生意业务费用大概会受到便宜竞争对手的压力。好比，免佣金加密生意业务平台Robinhood已答应投资者像PayPal和Square一样购买加密钱币，投资巨头富达也开始向承认投资人提供比特币指数基金生意业务服务。

现实上，此前Coinbase的估值已经引起了市场的躁动，BNB、HT、OKB等币圈头部生意业务所的平台币敏捷暴涨。究竟从现在来看，在币圈生意业务规模能和Coinbase不分伯仲的生意业务所并不少。假如Coinbase值1000亿美金，也就意味着，当今币圈的头部加密钱币生意业务所的代价都远远被低估了。

但与此同时，谷燕西也表现：“Coinbase碰面临来自竞争对手，好比Kraken和BlockFi的竞争压力。不外，预计美国会在近期推出国家级的数字资产生意业务所牌照，Coinbase作为首个上市的加密钱币生意业务所，则有大概成为首批得到该牌照的公司。因此，在很长一段时间内，Coinbase依然会处在非常有利的竞争职位。”

而且，与Coinbase差别，对手的风险表单里都多了一项——比特币。筹划来岁上市的Kraken团结开办人兼行政总裁Jesse Powell近期表现，比特币近月代价屡创新高，加上近月大批机构投资者进入加密钱币市场，平台生意业务量急升。单计本年首季，平台新注册用户数目比客岁下半年高出4倍，期内平台生意业务量录得1600亿美元，创汗青新高，比客岁整年高出1.5倍。

然而，令人嘘唏的是，只管Coinbase没有直接下注于比特币，但是假如比特币瓦解，Coinbase生意业务量下滑，将有大概导致其股价遭受丧失。本年以来，比特币一起高歌猛进，最高值一度突破61000美元。然而，就在客岁年底Coinbase公开公布上市时，这个代价才刚刚过20000美元的线。

北京商报记者 陶凤 常蕾返回搜狐，检察更多

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