经济复苏支持根本面企业红利驱动A股行情

曹伶俐

原标题：经济复苏支持根本面 企业红利驱动A股行情

证券时报记者 李树超

又到年报披露季，一批公募基金“长跑健将”公布了最新的投资计谋。

多位绩优基金司理表现，随着新冠肺炎疫苗的量产和广泛接种，环球经济步入快速复苏阶段，对经济根本面构成有力支持。然而，随着钱币和财务政策回归正常化，A股行情也将从估值驱动转为红利驱动，低估值顺周期、疫情受损板块，以及中恒久看好的财产升级、消耗升级受益板块，均受到绩优基金管理人的青睐。

投资更注意

红利与估值的匹配

近期，2020年公募基金年报连续披露，一批绩优基金管理人发布了2021年投资预测。

中庚基金副总司理兼首席投资官、中庚代价领航基金司理丘栋荣表现，疫苗大规模接种有望让经济真正重启，值得关注的是紧缩性政策的水平和高通胀的大概性。现在，市场的焦点抵牾在于极致分化，布局性的高估和低估并存，随着市场感情的平复，有真实业绩的公司代价仍有回归的大概，更紧张的是要更加关注企业风险和红利增长，去赚业绩增长的钱、业绩超预期的钱。

工银瑞信消耗服务基金司理王筱苓也表现，随着疫苗大规模量产和接种，环球经济将步入复苏通道，中国经济也有望连续复苏的态势，预计A股上市公司的净利润增速将出现明显改善，构成根本面的有力支持。然而，随着经济的渐渐改善，宽松钱币政策退出或将提上议事日程，市场团体估值程度进一步进步的空间相对有限，股票市场的驱动气力将从活动性驱动转为红利驱动。

她在选股时将更加看重红利简直定性和估值的公道性。

“当前市场的宏观经济特性是确认复苏以及钱币情况规复正常化，市场的焦点抵牾是估值和红利的竞走。”东方新能源汽车主题基金司理李瑞表现，在“名誉紧缩+红利扩张”的配景下，必要把握以红利或景心胸为主线的布局性时机和低估值蓝筹股的阶段性估值修复时机。

中邮新思绪基金司理国晓雯也表现，市场大情况是“增长复苏，政策退出”，操纵上要更加注意“政策退出”对节奏及市场团体的影响。A股行情最紧张的底子就是企业红利的回升，预计行业分化会较为显着，对于连续业绩高增长的个股，高估值才有望保持。

看好低估值顺周期、

疫情受损行业

在看好的行业方面，多位基金司理表达了对低估值顺周期、疫情受损板块的看好，但从中恒久看，财产升级、消耗升级方向也将连续受到关注。

王筱苓表现，行业方面，她看好受益于经济复苏的部门上游质料行业，如化学质料、工业金属、化学纤维等，以及可选消耗板块，包罗家电、汽车、旅店及餐饮、航空机场、旅游休闲等，大金融板块也有望受益于经济复苏的宏观情况，思量到板块估值较低，具有很好的性价比。

丘栋荣表现，后续操纵将联合权益资产的风险溢价程度，对峙低估值代价投资计谋，自下而上发掘低风险、低估值、具备独立连续发展本领、在各自细分范畴有绝对竞争上风的细分龙头公司。重点关注三个方向：一是广义的制造业公司，尤其是一些偏中上游的制造业公司；二是关注风险连续低落的传统低估值范畴，包罗银行、地产和保险以及中上游中周期性行业个股；三是发展性行业重点关注将来两到三年内估值有时机回落到20倍以内市盈率的公司。

“相对收益更多来自与经济复苏大概通胀相干度更高的范畴，选股范围必要适度拓展，对短期估值的要求更高。”绩优基金信诚周期轮动基金司理吴昊、张弘称，活动性限定了估值扩张，必须更多从行业景气角度出发选择行业与公司，对短期红利增长与估值的匹配度要求更加严酷，阶段性向经济复苏和通胀相干行业倾斜。

国晓雯表现，从中恒久视角看，“十四五”正式开启向第二个百年目的奋斗的新征程，并积极构建“双循环”新发展格局，她在投资中将高度关注财产升级、消耗升级、数字化转型及绿色发展等四大布局性趋势。

李瑞也以为，在名誉紧缩和红利扩张的配景下，必要把握以红利或景心胸为主线的布局性时机。详细来看，继承看好具有相对估值上风或相对红利上风的板块时机；另一方面，汽车电动化智能化、光伏、工业主动化、工程机器等中国高端制造业，正作为中国制造业财产转型升级的代表，显现出极强的财产趋势性时机，这类资产或将成为环球最优质的制造业焦点资产。返回搜狐，检察更多

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