当美国开始制裁华为的时间，受到影响的并不但是华为，整个环球半导体财产链都翻天覆地，叠加疫情的影响，各大厂家都在抢着囤积芯片，放肆吞掉许多不须要的产能，乃至一直不缺芯片的汽车行业，也受到波及，稀有的芯片短缺，以至于一些汽车厂商被迫临时停产。
华为受到制裁后，美国的咨询公司波士顿咨询（BCG）曾经发布过一份陈诉指出，假如美国完全克制半导体公司向中国客户出售产物，则美国在环球的市场份额将丧失18个百分点，丧失37%的收入，这将导致美国失去在半导体财产的向导职位。
该陈诉以为，假如美国半导体公司的环球份额下滑到约莫 30％，美国将把其恒久的环球半导体向导职位移交给韩国或中国。
背后的逻辑是什么？
中国有天下上最巨大的芯片需求市场，为了在这个市场获取充足的利润，生产方一定实验去美化。许多环节，中国的产物成了唯一选择。
在封测环节的细分范畴，华峰测控的焦点业务是测试机和分选机，受益于2020年的芯片需求发作式增长，公司业绩激增。
2020年，公司实现业务收入3.97亿元，同比增长56.11%，实现归母净利润1.99亿元，同比增长95.11%；
同时公司发布2021年一季报：2021一季度实现业务收入1.16亿元，同比增长35.61%，实现归母净利润0.27亿元，同比下滑25.16%，此中，扣非后的可比归母净利润0.53亿元，同比增长61.28%。
数据泉源：同花顺iFind，制图：星空数据
不但仅利润报表体现优秀，公司谋划性现金流量净额差不多翻了一番。这阐明公司的贩卖收入多数收回了现金，赊销比例较低，红利本领比力强。
不外，星空君没少分析过一夜暴富的上市公司。
好比，曾经的宇宙总龙头，方大炭素。
二、发财之后
受益于供给侧改革，方大炭素的暴富有肯定的偶尔性。难能难得的是，方大炭素的管理层非常苏醒，很清晰这种业绩激增不可连续。赚了大把现金后，买理财、分红、发年末奖，并没有盲目扩充产能。
华峰测控呢？
公司的业绩有没有可连续性？
单纯从逻辑上看，随着芯片财产自主可控的进一步推进，公司有望劳绩更多订单，业绩不停攀升。
但是公司的财报有这种趋势吗？
1、超轻资产
让人难以明白的是，公司的固定资产只有1800万左右。
没有生产线，又是怎样生产测试机的呢？
公司年报表现，生产方式按照产物特点及市场贩卖规律，公司接纳“贩卖猜测+订单”安排生产筹划，并根据焦点工序自主生产、成熟工序委托外协的方式构造生产，完成生产筹划。
由于产物大多靠外协生产，公司无需采购过多生产线。
这种模式的优缺点都非常显着，轻资产不占压资金，但产能依靠外协，轻易受到制约。
那么，在业绩爆表后，公司扩大生产线了吗？
年报和一季报表现，增长了7000多万的在建工程。要建立一个集成电路测试财产化基地，不外从往年年报发现，这个基地并非是2020年规划的，而是规划了好几年，2020年按进度实行而已。
那赚的钱，拿去干什么了？
2、超多理财
买理财。
现金流量表表现，公司2020年买理财花了33.78亿，到年底，账面理产业品的余额靠近10亿。
对于一家整年营收不到4个亿的公司来说，理财买的着实有点多了。
这说明白什么？
不思进取。
3、股权鼓励
2021年5月，公司年报发布后不久，推出了2021年全新的股权鼓励筹划。
详细嘉奖的金额是否公道，姑且不表，就看看股权鼓励告竣尺度：
简朴粗暴，只有一个指标：主业务务收入。
2021年比2020年超30%就可以兑现100%。
星空君不是很附和只用一个指标来举行股权鼓励，由于受鼓励的职员中，通常有财政总监和财政负责人，想要实现单一指标超额完成，着实是太轻易的财技。
如许的股权鼓励缺乏诚意。
三、芯片财产投资提示
毋庸置疑，芯片财产会进一步推动自主可控、国产化替换的历程，但是芯片财产链非常复杂，差别的节点红利本领天壤之别，因此不能盲目投资。
团体来说，封测及相干节点，门槛相对较低，轻易造成“内卷”，投资风险略高；计划环节技能含量较高，毛利比力高，轻易受到投资者的追捧。返回搜狐，检察更多
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发表于 2020-12-24 03:25:49
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