PI薄膜，全名聚酰亚胺薄膜(Polyimide Film，PIF)，是一种新型的耐高温高分子聚合物薄膜，居于高分子质料金字塔的顶端，被誉为“黄金薄膜”，是现在天下上性能最好的超等工程高分子质料之一，被广泛应用于5G、半导体、新能源、高铁、航空航天等高科技范畴，属于国家战略性新兴财产。
瑞华泰(688323.SH)之前，高性能PI薄膜根本由美国、日本、韩国和台湾公司所把持，这些公司控制着关键的配方、工艺和装备技能，在赚取高利润的同时，也严峻制约着其他国家高科技财产的发展。
正是这个大配景，瑞华泰全体股东秉持“赢得业界恭敬，到场环球竞争，负担社会责任”的同等理念，负担着冲破国外把持、办理“卡脖子”关键质料的任务，勇担行业先行者。公司重要股东包罗：航科新世纪(中国航天科技团体部属投资平台)、国投高科(国家投资公司部属企业)、上海联升(承接国家新质料财产基金投资管理)、泰巨科技(员工持股)、中国科学院化学研究所等。
瑞华泰也幸不辱命，建立之初，公司在640mm幅宽生产线的底子上开始自主研发，于2010年通过“1000mm幅宽一连双向拉伸聚酰亚胺薄膜生产线”国家高技能财产化树模工程的验收，实现了第一款C级电工PI薄膜产物的量产，同类产物到达国际先辈程度，极大推动了高性能PI薄膜的国产化历程。
16年来，公司始终对峙自主创新，突破了配方、工艺及装备三方面的全套制备技能，连续开辟出耐电晕电工PI薄膜、高导热前驱体PI薄膜、超薄玄色电子PI薄膜等产物，弥补了国内空缺，冲破了杜邦等国外厂商的技能封锁与市场把持，跨入环球竞争的行列，并因此劳绩发明专利12项。
配方方面，瑞华泰已把握聚酰亚胺分子布局和配方计划等方面的焦点技能，同时积聚了大量基于工艺参数对应的配方数据库，自主研发乐成各类产物的专用树脂配方。
工艺方面，瑞华泰自主研发把握了国际主流的全套工艺技能，兼具热法和化学法、流涎拉伸法，工艺环节重要包罗PAA树脂合成、流涎铸片、定向拉伸和亚胺化、后处置惩罚，生产工艺技能程度突出，自主计划了高精度全主动投料体系，把握全线控制集成技能对生产过程举行全程在线监测和控制，一连收卷长度可达5,000米以上，薄膜厚度匀称性能满意高品格要求；
装备方面，瑞华泰具有实现高性能PI薄膜自主工艺技能的非标关键装备计划本领，具有从树脂合成到后处置惩罚的全套生产装备财产化工程的体系计划本领，自主举行计划的装备最大幅宽已从1200mm提拔到1600mm，装备技能本领处于国内领先程度。
如今，瑞华泰已乐成冲破国外技能封锁与市场把持，成为环球最丰富的高性能PI薄膜供应商之一，销量环球占比约为6%，得到包罗西门子、庞巴迪、中国中车、艾利丹尼森、德莎、宝力昂尼、生益科技、台虹科技、联茂、碳元科技等国表里着名客户的承认。
泉源：招股书
公司工程技能中央于2020年被认定为省级工程技能研究中央，公司两项产物列入“中国制造2025重点新质料首批次应用树模目次(2017年版)”，双向拉伸PI薄膜产物荣获2012年中国新质料财产展览会金奖，无色PI薄膜产物荣获2014年中国国际新质料财产展览会金奖。
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市场广阔，远景光明
眼下，中国以致环球，最热门最具远景的行业，都是新能源和消耗电子，这些范畴都大量利用到PI薄膜，因此，这些卑鄙用户的增长会直接动员公司的增长，我们先看看几个紧张的应用范畴将来的增长环境。
1、风力发电
2020年，我国风力发电累计装机容量到达281GW，同比增长凌驾15%，是环球最大的风电发展市场。
而根据国家对天下做出的2030年“碳达峰”、2060年“碳中和”答应，在将来5年，我国每年的新增风电装机容量至少要到达50GW，而到2030年后，每年新增风电装机容量则要去到800GW。
2、新能源汽车
2020年，我国新能源汽车销量136.7万辆，同比增长10%，占团体汽车比例5%，国家颁布的《新能源汽车财产发展规划(2021-2035年)》提出，到2025年，新能源汽车新车贩卖量到达汽车新车贩卖总量的20%左右，以此估算，2025年新能源汽车销量将凌驾500万辆，CAGR30%。
3、智能手机
随着5G网络在环球的开启，智能手机也将迎来巨大的换机潮，2020年，环球5G手机出货量2.8亿台。根据着名市场调研机构DIGITIMES Research猜测，至2025年5G手机出货量将突破12.2亿台，年符合增长率为34%。
4、柔性表现用CPI薄膜
OLED代替LCD已成主流趋势，并朝着曲面可折叠可卷曲的方向发展，柔性OLED在电子产物表现屏中的渗出率不停提拔，不停有手机厂商折叠屏。
泉源：招股书
根据Omdia发布的陈诉，2019年，柔性OLED手机渗出率为9.9%，推算出货量约为1.36亿台；2020年，柔性OLED手机渗出率提拔至15.6%，出货量增长至2亿台以上；预计将来柔性OLED手机的出货量占比将连续上升，其关键原质料柔性表现用CPI薄膜的市场远景精良。
别的，传统的应用场景，高速轨道交通范畴、电磁范畴、FPC(柔性电路板)范畴、COF(覆晶薄膜)范畴，也都处在增恒久。
如中国国家铁路团体有限公司《新期间交通强国铁路先行规划纲要》提出，现在天下高铁里程为3.8万公里，到2035年，要实现天下高铁运营里程7万公里，翻近一倍；
根据QY Research的数据，2016年环球电磁线市场规模为23.2亿美元，销量为348.8万吨，预计到2022年，环球电磁线市场规模将到达26.5亿美元，销量将到达420.5万吨；
根据Prismark的数据，2019年环球FPC行业产值规模到达122亿美元，预计2024年环球FPC产值有望到达144亿美元；2019年，4K电视COF薄膜、智能手机COF薄膜需求量分别为1.46亿片、5.9亿片，预计2022年将分别增长至1.63亿片、7.95亿片。
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竞争焦点，关键看产能
瑞华泰地点的行业，竞争的焦点是关键技能和本钱，西方公司之以是可以或许恒久把持这个市场，就是由于把握了关键的配方、工艺和装备技能，同时使用恒久积聚的产能上风拉低本钱，从而形成焦点竞争上风。
如今，瑞华泰在技能上已经攻克，剩下的竞争范畴就是本钱，而本钱的关键在于产能。
和国内竞争对手相比，瑞华泰稳居第一，2019年营收到达2.32亿，是第二位期间新材的2.32倍，第三位国风塑业的23倍，但和天下级别的竞争对手相比，瑞华泰的产能是分别相称于TOP5，杜邦、东丽-杜邦、钟渊化学、SKPI、宇部兴产的23%、25%、19%、17%、31%，即便和早本身4年建立的台湾达迈科技相比，产能也仅有对方的一半。
各大公司PI薄膜产能对比
泉源：招股书
产能的差距，在营收也有显着表现，和主攻PI薄膜业务的两位“准”竞争对手SKPI和达迈科技相比，瑞华泰2019年的营收仅相称于对方的17%、58%。
PI薄膜公司营收对比
泉源：招股书
产能越大，可以或许平摊的单元本钱就越低，代价也就更加有竞争力，同时有利于推高营收、维持稳固和可观的毛利率，确保公司的红利本领，从而创造更好的投资回报率。
产能瓶颈已经成为制约瑞华泰向前发展的最紧张因素，公司也深谙这个原理，因此在招股书中披露的将来战略，除了提到发挥现有技能上风，对峙自主研发及创新外，扩大产能成了重中之重，这将决定公司可以或许成为环球领先的高性能PI薄膜专业供应商的关键。
而此次上市募资目标，就是奔着扩充产能来的，详细将用于嘉兴高性能聚酰亚胺薄膜项目，产能建立目的为1600吨，是现有产能的2.58倍，这将使瑞华泰的总产能扩充至2220吨，直接逾越宇部兴产和达迈科技现有产能，靠近杜邦和东丽-杜邦产能。按照公司的测算，新建产能达产后，预计将产生8.32亿的年营收，是2020年的2.37倍。
泉源：招股书
现实上，为了更快速地抢占市场先机，嘉兴项目已经“先斩后奏”，通过自筹资金先开工建立，上市募资再用来归还前期的筹款。
固然现有产能、营收临时落伍于国际竞争对手，但瑞华泰的产物布局上，高毛利的电工PI薄膜占比逐年提拔，从而使得公司的团体毛利率逐年高于对手。
瑞华泰产物毛利率及占比
来自招股书
瑞华泰毛利率对比
来自招股书
如今，产能扩充已经在路上，可以预计，随着新建产能的开释，公司的本钱、代价、营收、毛利、红利等多项关键谋划指标将继承向好，公司的增长远景也将更加清朗化。
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结语
2004年建立至今，瑞华泰走过整整16个年初。
从冲破关键质料国外把持、办理“卡脖子”任务的初心出发，到攻坚克难，乐成突破PI薄膜的关键配方、工艺和装备技能，再到赶上消耗电子、通讯技能、电工电气的汗青性高潮，劳绩国内第一的职位，瑞华泰不停在路上，没有停下进步的脚步。
随着消耗电子、电动车、新能源需求的连续井喷，瑞华泰深厚的技能积淀、产能的不停扩大，卑鄙客户的连续开辟，将成为最能吃到这一大波红利的公司之一，是值得投资者连续关注的科创板新股。返回搜狐，检察更多
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发表于 2020-12-24 03:33:48
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